2018年-前九个月财务业绩评论

2018年前三个季度,由于保险业务和投资的积极贡献,财产/意外险行业的财务业绩实现了强劲的盈利。


强调

2018年前三个季度的物业/伤亡行业的财务业绩非常有利可图。今年税后的495亿美元净收入是自衰退(2018年至2018年)以来的最高收入(图1)。

图1
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保险业务盈利能力的转变在净承保收益指标上最为明显:2018年净承保收益为47亿美元,而2017年净承保亏损为210亿美元。

利率的变化,对比2017年可比时期可能有些误导,因为该行业的整体利润及其承保前可比期间的表现——2017年前三个季度的生产9个月倒数第二大衰退结束以来利润的结果。

尽管利润较大,但该行业的平均盈余净值仅为前九个月内达到8.6%(年化基础)。这只等于2014年和2015年的盈利读数。行业盈余,盈利分数的分母 - 正在增长。盈余击中另一个峰值(图2)很大程度上是因为——当时——股市飙升。

图2
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保险业绩司机

优惠收入:强大的顶线增长

2018年前四季度的净书面保费增长481亿美元(+11.4%);在2017年的可比时期,他们增长了162亿美元(+ 4.1%)(图3)。如图3所示,自2007年以来每年始终发布的行业始终持续11.5%的净书面溢价增长率。

图3
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净赚取的保费也大幅增长,比2017年前三个季度为378亿美元在2017年底,重新努力的使用,以回应成为法律的税务改革法案。

除了一次性税收之外,财产/意外保险行业的保费增长还有两个主要驱动力:风险敞口增长和费率活动。

曝光增长率:高但减速

暴露生长基本上是可保险利益的数量和/或价值的增加(如财产和责任风险) - 主要由经济和人口增长和发展驱动(图4)。

图4
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2018年前九个月的整体经济增长比在巨大经济衰退的恢复阶段的阶段更强劲;真实(通胀调整的)GDP在第二季度罕见为4.5%,在2018年第三季度的3.5%上升。根据过去几十年的经济表现,人们将预期更加越来越越来越达到这些利率的一半。但预计不会持续增长。2018年第四季度的早期预测在中期至高2百分比中,许多人在2019年预测甚至降低增长。

2018年相对强劲的曝光增长涉及个人和商业资金。在个人方面,新车和轻型卡车(包括SUV和MINIVANS)的销售在连续第四年的比例上至1700万台,继续从汽车转向更大,更重的个人车辆,更加购买和修复昂贵,带来更高的物理伤害保费。在商业方面,业务投资结构,设备和软件的持续比预期更强大,就业增长了比预期的强烈,刺激商业物业和工人补偿曝光。

然而,重要的是要尽可能细粒度地查看数据,以注意趋势的显著变化。例如,在个人保险方面,房主的风险敞口增长相当缓慢;在住房单元的增长中,多单元结构(公寓和共管公寓)所占的份额仍然高于通常水平,这意味着每个参保单位的价值/风险增幅低于独立的独户住宅。在商业方面,建筑和设备方面的商业投资激增的一部分集中在能源部门(即石油和天然气钻探),特别是在石油和天然气价格上涨的时期。如果不包括2018年在该领域的商业投资,结构和设备方面的敞口增长虽然是正面的,但并不是这样的井喷。

2018年前九个月的就业增长率为170万(季节性调整),是自增长以来的第三高9个月增长(2014年的220亿和175万元)。此外,2018年前九个月的建设和制造等风险职业的增长比以来的衰退自衰退以来的前九个月更强。然而,注意,暴露生长不会自动并直接转化为优质增长;许多其他因素 - 例如,例如竞争程度,市场规则和预期的索赔 - 也可以发挥重要作用。

承保结果

最广泛的承保结果衡量标准是合并比率 - 损失,损失调整费用和所有其他非投资开支的百分比 - 截至保费收入。高于100%的比例意味着保险业务无利可图;100%以下的人表示利润。2018年前九个月,物业/伤亡行业联合比率为97.3%。2017年的可比性为104.1%。(图5)。

图5
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对于损失和损失理算费用,可以认为有三个组成部分:(1)巨灾索赔和理算费用;(2)非巨灾索赔和理算费用;(3)可归因于以前年度的索赔要求准备金的变化。这些组成部分的趋势各不相同。巨灾索赔的变数很大;非巨灾索赔通常是可预测的;而外汇储备的变化则介于两者之间。综合比率的改善是由于巨灾索赔减少和储备金释放增加。

2018年前9个月,非灾难索赔额达到2974亿美元,比2017年同期增长6.4%。这种增长有些来自风险敞口增长,有些来自通胀,还有一些是随机变化。

巨灾索赔额为259亿美元,较2017年同期下降131亿美元(下降33.7%)。不应将这一下降视为禁止酷刑索赔要求的低水平;2017年发生了三场主要飓风(哈维、厄玛和玛丽亚)、野火和其他自然灾害,是一个异常巨大的灾难年。

多年来,即使一些观察者认为他们无法这样做,保险公司也一直在释放前一年的索赔。今年,储备释放的模式不仅继续,它实际上不仅增加了。在2018年的前九个月,保险公司释放了113亿美元的亏损储备,从2017年前九个月内发布了67亿美元。该释放有助于降低2018年合成比例的分数2.5个百分点。

人口统计/经济学的增长可以增加索赔以及提高曝光/保费。例如,在工人赔偿(WC)业务范围内,2018年从1997年以来的任何年度都看到了更多的工厂就业创作。这些工作比在经济的服务部分的许多工作中更有危险,指挥更高的WC保费。此外,自2017年巨大经济衰退结束以来,在2017年的前九个月内九个月的工资增加了3%。更多的工人,特别是风险占用,赚更多的收入通常会带来更多,更多昂贵的工人赔偿索赔,作为赔偿福利与工资有关。

投资业绩

2018年前三季度,净投资收益(包括净投资收益加上实现资本收益和亏损)上升了与年前的年龄增长14亿美元(+2.8%)至50.2亿美元,相比为488亿美元in 2017. To keep this rise in perspective: although this is a record for net investment gains in dollar terms for the industry’s first nine months (图6),2018年第四季度股市中的股市中的暴跌将产生资本亏损,以保留全日历年结果害羞的记录。

图6
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净投资收入

净投资收入基本上有两个要素:来自股票债券和股息的利息支付。The industry’s net investment income for the first three quarters of 2018 was $40.9 billion, up by 15.7 percent from $35.4 billion in the first three quarters of 2017. Most of this income comes from the industry’s bond investments, which are mainly high-quality corporates and municipals.

根据穆迪aaa级经验债券指数,2018年全年的公司债券市场收益率总体高于2017年。2018年第一季度,平均为3.75%;第二季度平均为3.94%;第三季度的平均增长率为3.91%。相比之下,2017年前三个季度的收益率呈下降趋势,总体较低(3.96、3.80和3.65%)。一般来说,

其他重大净投资收益来源(除债券收益率)是股票股息,在2018年前三个季度略有上涨。2018年第三季度的股息水平比一年前的第三季度高2.9%。股票持股一般代表行业投资资产的五分之一和四分之一。

实现资本收益/损失

只有实现资本收益和损失影响保险公司净收入;未实现的资本收益和损失影响保单持有人的盈余。2018年前四季度的实现资本收益为93亿美元,下降于2017年前三个季度的135亿美元。

由于第三季度结束,大多数预测者正在降低全球增长率和股权市场绩效的预测。

投保人的盈余(资本/能力)

部分受到未实现的资本收益,2018年9月30日的保单持有人的盈余,价格为781.5亿美元 - 其最高级别。近年来,近年来,由于行业利润上升,由于业界投资组合的资产在金融危机和巨大经济衰退的恢复之后,近年来,近年来,近年来,近年来的盈余一般增加。

一个常用的资本充足措施,12个月的尾净保费与盈余的比率,目前占地0.77,近于其现代历史上最强的水平。(1.0的比例被认为是强烈的,并且较低的比例甚至更强大。)底线是行业是,对于可预见的未来,将仍然存在,资本化和财务准备在2019年支付非常大的规模亏损。超过。

概括

承保利润和投资收益上升的综合效应在2018年前三季度产生了总体8.6%的平均盈余回报率(利润率),比2017年前三季度的4.2%高出一倍多。保单持有人的盈余创历史新高。这在一定程度上要归功于持续的敞口增长。此外,尽管保费增长依然温和,但目前正经历10年来最长的持续增长时期。从根本上说,财产/意外险行业的财务状况仍然相当强劲,相对于长期历史平均水平,资本充足率仍然很高。

以下是2018年前三个季度的行业损益表。

查看ISO和PCI的完整报告,点击这里

2018年第一九个月财务业绩*

(数十亿)

净保费收入 442.785美元
发生损失(包括LAE和预备署更改) 310.205
其他承保和运营费用 126.384.
保单持有人股息 1.462
净承保增益/亏损 4.734
净投资收益 40.894
净其他物品 0.812
税前运营收益/亏损 46.440
净实现资本收益/亏损 9.298
净税前收入 55.738
税收 6.233
税后收入 49.505美元
盈余(期末) 781.5美元
混合比率 97.3

*由于四舍五入关系,数字可能不会与总数相加。基于不圆角图形的文本计算。

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