2019年 - 关于第一季度财务业绩的评论

概述

对于酒店/伤员(P / C)保险业,2019年第一季度一般进展顺利。虽然道路上有一些颠簸 - 索赔涨幅速度比保费更快 - 大多数财务结果(保险费,承销结果,投资,盈余和盈利能力)是积极的,但有些甚至达到最近或历史峰值。行业结果由ISO,Verisk分析公司和美国物业伤亡保险协会(APCIA)发布。讨论季度表现的关键驱动因素。

保费

财产险保险公司以三种方式衡量保费收入,每种方式对行业活动都有不同的见解。直接保费书面保单持有人支付保险的金额是否为保险。这是“零售”活动的基本衡量标准。净保费编写通过减去额外的保险公司从直接保费的补偿金额来计算,因此是保险公司计划假设的净风险净风险的简单衡量标准。净保费收入通过调整编写的净保费来衍生,以反映提供的保险。编写的直接保费和净保费是前瞻性措施,而净赚取的保费是一种看起来的概念。

直接费用。法律或商业条款要求大多数个人直接保费和一些商业直接保费(作为房屋保险保护贷方抵押)。因此,作为一般规则,直接保费遵循司机,房屋和企业人数的变化 - 基本上是美国经济增长的衡量标准。这是一个松散的关系;它比四分之一的相关性更年来。

The U.S. economy in the first quarter of 2019 was surprisingly strong (+3.1 percent real growth at an annual rate), especially for this late in the business cycle and when compared with the three prior first quarters (+1.5 percent in 2016; +1.8 percent in 2017; and +2.2 percent in 2018). Nominal (i.e., not inflation-adjusted) GDP growth in 2019:Q1 was 5.1 percent. ISO estimates that direct premiums for all lines of P/C business grew at 4.3 percent in the first quarter of 2019, slower growth compared to 6.2 percent in the first quarter of 2018.

净保费编写。正如我们之前(和其他人)之前所写的那样,2017年税收削减和就业法案对P / C保险业的一个显着影响是通过激励保险公司提高计算净保费,以减少与非美国的再保险。再生柜。因此,2018年第一季度净书面溢价增长异常高(+15.7%)。相比之下,2019年第一季度净书面溢价更改为-1.2%(图1)。但作为行业收入的指标,这种负面净书面的溢价增长率是误导性的;ISO表明,如果一个人获得增长的基础:Q1水平,两年的年平均净书面溢价增长每年6.9%。

图。1

图1
媒体文件夹:

净保费为行业的主要分部书面增长在同一方向上移动,但到不同程度。对于供保险公司提供主要的个人资料,保费增长了8.2个百分点(比率,同期增长率为5.7%,前一年)。对于那些写作主要是商业线条(不包括抵押和财务保障保险公司)的人,保费飙升34.7个百分点(2017年的增长率为2.5%:Q1)。而那些均衡的商业书籍的均衡书籍净额增长4.8%高于年前季度。

赚取净保费。2019年实际提供的保险净额净额:Q1为1496亿美元,比2018年上涨4.6%:Q1。虽然这是一项稳固的增加,但2018年的增长率为9.4%:Q1在2017年第一季度。如上所述,这些增长率是一次性效应的产物;为了获得更具指示性的图片,注意到ISO的课程从2017年的两年内赚取的净保费的平均年增长率:Q1至2019:Q1为7.0%。

llae和费用

承销业绩有两个主要驱动因素:亏损和亏损调整费用(LLAE),以及其他费用(用于营销、承销和一般管理)。

2019年第一季度LLAE:第一季度总计1018亿美元,扣除再保险收回,比2018年第一季度的962亿美元增长5.9%。通常情况下,索赔安排包括为将来支付尚未最后确定的以前索赔要求的储备金的变化所产生的影响,即前一年索赔要求的本年度影响。2019年第一季度,保险公司从此前为之前的索赔预留的准备金中释放了45亿美元,但经过重新评估后,不再需要用于这一目的。正如ISO/APCIA在其对第一季度业绩的评论中指出的,如果我们排除第一季度损失准备金的减少,“LLAE净增长27亿美元,或2.6%,从2018年第一季度的1036亿美元增长到1063亿美元。”这个调整后的百分比更好地反映了llae的最新季度增长——低于赚得保费的增长。

截至2019年:Q1近期历史视角下的Q1储备发布,请注意,2018年第一季度,该行业报告了上一年的索赔预备金额为74亿美元;2017年55亿美元:Q1;2016年和44亿美元:Q1。储备发布有助于承保利润;备用加强将减去它。

将LLAE细分为灾害造成的索赔和非灾害造成的索赔是有用的。2019年第一季度,与灾难相关的索赔金额为48亿美元,与2018年第一季度的50亿美元几乎相同。第一季度通常不是一个巨灾损失期,但在对2017年的评论中:第一季度巨灾索赔(77亿美元),ISO/APCIA指出,除了1994年的北岭地震索赔:第一季度,之前的68年(从1950年到2017年),第一季度灾难损失超过40亿美元的唯一一次是在2016年:第一季度为50亿美元。现在看来,一个新的第一季度CAT-loss趋势正在显现,连续四年的第一季度灾难LLAE为48亿美元或更多。

设置率充足的水平以涵盖灾难和非猫损失是挑战,但现在灾难声称似乎一直是总量的较大比例,因为灾难声称分布比非索赔更偏向灾难起源。

非猫索赔的净亏损增加了58亿美元,2018年的912亿美元至970亿美元:Q1 - 升高6.4%。在工作中没有其他部队的情况下,人们希望非猫Llae以与提供的保护程度相同的速度上升 - 按净保费衡量。但是,如上所述,2019年:Q1净额溢价上涨较高的百分比:4.6%,截至今年较早的季度。

与2018年相比,一般费用生长几乎是平面的:Q1。418亿美元(与年前420亿美元相比),费用下降0.5%。显然,作为较小的保费百分比,平面费用有助于提高利润。

保险业务

整体保险业务绩效(不包括投资业绩)是赚取净保费的差异,并为保单持有人的损失,费用和股息的总和。2019年第一季度为净额为53亿美元的净保险费,净额净额为1496亿美元。这意味着在过去七年中,六年登记了第一季度的承销收益;但是,这个字符串遵循四年同样大的第一季度承保损失(图2)。

图2

图2
媒体文件夹:

用于衡量整体保险业务的广泛使用的工业指标是合并比率。该比率是三个百分比的总和:损失和损失调整费用为净额净保费的百分比;保单持有人股息占净额净保费的百分比;和其他费用为书面净保费的百分比。2019年:Q1该比率为95.6,从2018年的94.6略微恶化:Q1。(较低的比率意味着更好的性能。)

业界主要分部的合并比率在同一方向上移动,但到不同程度。对于保险公司主要是个人资料,合并比率降低了0.6个百分点,达到94.8%。对于主要写作的人(不包括抵押和财务担保保险公司),合并比率下降2.7个百分点至96.6。而那些写作均衡的商业书籍张贴了96.7的合并比率,比较季度比季度较差为1.3个百分点。

投资业绩

2019年第一季度,净投资收益(包括净投资收益加上实现的资本利得和损失)为147亿美元,比2018年第一季度减少了6亿美元。在衡量保险公司净投资收益时,会计准则确认两个组成部分:(一)净投资收益;(ii)已实现的资本利得或损失。未实现的资本利得或损失不被视为收入,只影响资产负债表上的盈余。这两个组件的最新模式显示在图3.

图3.

图3.
媒体文件夹:

净投资收益本身基本上有两个要素:来自债券的利息支付和来自股票的股息。2019年第一季度,该行业的净投资收入为132亿美元,比2018年第一季度的118亿美元大幅增长11.7%。这些收入大部分来自该行业的债券投资,主要是高质量的公司债券和市政债券。

根据穆迪aaa评级的经验债券指数,2019年第一季度公司债券市场收益率下降,平均下降3.83%。即便如此,这些债券的收益率仍略高于2018年第一季度的可比债券收益率(平均为3.75%)。2019年的收益率继续削减了该行业债券投资组合的收入,尽管其规模不断扩大。这是因为,大多数即将到期并被再投资的债券的收益率低于它们所取代的债券。例如,2008年第一季度购买的10年期AAA级债券平均收益率为5.46%。

净投资收益的另一个重要来源(除了债券收益)是股票股息。经季节性因素调整后,2019年第一季度净股息较2018年同期增长2.2%。总体而言,股票持有量仅占该行业投资资产的五分之一左右。

在损益表中,其他重大净投资资产源意识到资本收益。由标准普尔500指数衡量的宽阔股市在2019年第一季度上涨了13.0%,为兑现收益提供了广泛的机会。然而,该行业于2019年实现了16亿美元的资本收益:Q1,较2018年第一季度为36亿美元。

利润

作为图4.表演,过去10年来,P / C工业在每一季度征收税后净收入。第一季度利润从一年到年内变化,每年平均每年153亿美元。作为图5所示,该变化的主要来源是承保的增益或损失。2019年整体利润:Q1高于平均水平,由于过去十年的最强的第一季度承保收益。

图4.

图4.
媒体文件夹:

图5.

图5.
媒体文件夹:

保单持有人盈余(资本/能力)

保单持有人的盈余是资产超过负债的部分,在其他行业被称为“净值”。无论从美元还是从保险活动的角度来看,这都是一个有价值的指标,显示出保险业处理其所接受风险的实力和能力。截至2019年3月31日,保单持有人的盈余增至7795亿美元,较2018年第一季度末增加317亿美元。与2018年年底相比,第一季度贸易顺差的增长大部分可以归因于未实现的资本收益。

一个常用的保险公司资本充足率的衡量标准,净保费与盈余的比例,目前占0.78,近于现代历史上最强的水平(较低的比例意味着更大的容量)。底线是,如果有必要,该行业是资本化的资本化和经济准备,以在2019年及以后支付非常大的规模损失。

概括

P / C保险业于2019年第一季度转向有利可图,通过持续的溢价增长和良好的投资成果挥霍。保单持有人的盈余达到记录水平。从根本上,P / C保险业仍然非常强大,资本充足率相对于长期历史平均值仍然很高。

2019年第一季度的详细行业损益表随后。

查看ISO和PCI的完整报告,点击这里

2019年第一季度财务业绩*

($数十亿美元)

净赚取的保费 $ 149.6
发生亏损(包括损失调整费用) 101.8
花费 41.8
投保人股息 0.8
净承保增益(亏损) 5.3
净投资收入 13.2
其他项目 -0.5
税前营业收益 19.0
实现资本收益(亏损) 1.6
税前收入 20.6
2.7
税后收入 17.9美元
盈余(期末) 779.5美元
混合比率* * 95.6

*由于舍入,数字可能不会增加总计。基于无序数据的文本计算。
**包括抵押贷款和金融保障保险公司。

回到顶部