2020年——上半年财务业绩评论

强调

The second quarter of 2020—which delivered the fastest descent into the steepest U.S. economic contraction since the Great Depression—was not nearly as tough for the financial performance of the property/casualty (P/C) insurance industry as we had expected, so the first half overall remains an attractive one.

与2019年上半年相比，2020年上半年书面编写的净保费（上涨2.8％），赚取的净溢价同样（超过2019年增长2.9％），而损失和损失调整费用几乎没有突然萌芽（上涨0.8％）。
尽管与2019年上半年(54亿美元)相比有所下降，但该行业的净承销收入再次增长(46亿美元)。
2020年上半年的净投资收益(241亿美元)明显低于2021年上半年(312亿美元)，但仍相当积极。
税后净收入，仍然强劲（243亿美元），从2019年急剧下降：1H（328亿美元）。
剩余能力在第一季度2020年底，从7719亿美元覆盖意外索赔和费用，达到8258亿美元。

在大多数情况下，保险费、索赔和投资的趋势通常与购买保险所保护的经济活动有关。没有在2020年第二季度,因为经济衰退始于3月开发尽管相中发现经济重要组成部分的突然关闭,以应对大规模传播的严重的公共卫生威胁,没有预防和治疗。

尽管如此，这种分析将追踪经济发展，如果只表明未来的经济，金融业绩可能会在2020年下半年经济转向重新开放时。

Verisk Analytics公司ISO和美国财产意外保险协会(APCIA)发布了2020年第二季度和上半年的行业业绩。接下来我们将讨论上半年业绩的关键驱动因素。

承销性能

保费收入

财产险公司用三种方法来衡量保费收入，每种方法对行业活动都有不同的见解。直接保费是投保人支付的金额。这是衡量“零售”活动的基本指标。净保费收入计算方法是从直接保费中减去保险公司支付的再保险金额;因此，它们是保险公司计划承担的净风险的一个简单衡量标准。净保费收入是通过调整净保费来反映实际提供的保险。

一般来说，保费可能出于几种原因增长。一个是可保险利益的数量和/或价值（如财产和责任风险）的增长。另一个是加息，它本身可以通过索赔的频率和/或严重程度的增加来驱动，并且通过增加损失调整费用和/或其他费用。第三是再保险使用的变化，这将影响所赚取的净保费并获得净保费。

可保利益价值的增长可以由经济增长(如新的或扩大的业务或个人资产或收入)和/或价格上涨(通货膨胀)驱动。对于包括通货膨胀在内的可保权益价值的增长，美国经济增长的一个适当的衡量标准是名义(非通货膨胀调整)GDP(图1中的橙色线)，它与净保费(NPW)的变化高度相关。这种联系在2020年第二季度并没有出现。2020年上半年，名义国内生产总值(GDP)收缩了5.2%，而NPW增长了2.8%。

图1

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ISO估计，直接保费在2020年上半年增长了约2.1%，而2019年上半年增长了4.5%。2020年上半年显然是2020年两个不同季度的结果。2020年第一季度直接保费收入增长4.5%，但第二季度直接保费收入下降0.2%。

2020年上半年净收益保费(实际提供的保险)增长了2.9%(至3127亿美元)，而2019年同期增长了3.8%(至3040亿美元)。

2020年第二季度的经济产出极不均衡。图2显示,新轿车和轻型卡车的数量(包括suv和小型货车)销售暴跌(橙色线,对规模),但汽车支出只是略有下降(蓝线,左规模),建议转向更昂贵的汽车(一个函数毫无疑问的低利率和低汽油价格),这对个人汽车业务来说是一个长期利好，因为更昂贵的汽车意味着更高的保费。

图2.

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图3和4显示了影响房主（Ho）业务线的支出模式。图3显示了2020年5月和6月的第二季度，销售的新房数量飙升，其中一些弥补了4月份的萧条。这持续到7月和8月。每个新家都是HO线的额外保险价值。

图4显示了家具和主要电器的家庭改造和购买的支出，这两者都持续到2020年的经济衰退。因此，尽管2020年的经济衰退，这两条图表表明房屋的可保价一直在上升。

新车购买量的下降由于驾车量的大幅减少而进一步加剧，许多保险公司的反应是退还或计入保险费。ISO指出，“保险公司……具体的行动方案……(取决于)法律、监管和操作限制。”从图3和图4所示的活动中可以看出，业主的保费保持为正，因此承保个人保险业务的保险公司在2020年上半年的净保费增长为+ 1.1%。

图3.

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图4.

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图5显示了三种类型的商业投资，所有这些商业投资都在当前的经济衰退中培训，这意味着在购买商业保险时会降低。结果，我们可以期望商业保费更慢地生长甚至减少。该图显示了建筑物（蓝线）和设备的投资（蓝线）和设备（橙色线）两者都在2020年的第一和第二季度中消耗负，以及软件和其他知识产权产品（绿线）的投资持续下降，但仍然是积极的（在2020年上半年的第二季度的1.0％）。但是，在下降3.2％后，保险公司撰写主要商业资料（不包括抵押贷款和财政担保保险公司）的保险公司净额净额增长率增加到6.1％2019年上半年。[一世]

图5.

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保险费改变的另一个原因是速率变化。图6显示了2017年开始的速度趋势，并于2020年通过三月开始的经济衰退继续。

图6.

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令人担忧的索赔

2020年：1H在2019年的比较前期上涨0.8％（达到2143亿美元）的损失和损失调整开支（LLAE）上涨0.8％（至2143亿美元）：1H。这种微小的增加可能部分归因于驾驶中的速度急剧减少自动崩溃。请注意，这些数字是储备版本的网络，下一节讨论。

被征收的索赔可以被归类为灾难性相关和非灾难相关的。2020年上半年是灾难相关索赔的昂贵年份。来自灾难的NET LLAE从上半年从138亿美元的价格增加了109亿美元到247亿美元，从上半年的138亿美元起。灾难以外的损失为92亿美元，达到1896亿美元，以便在前一半的2020美元起从1987亿美元起2019年半。

在大多数年份，如图7所示，今年上半年的灾难相关索赔均为总索赔的6％至9％，但它们可能相当不稳定。这部分是因为第二个日历季度是龙卷风的主要季节，因此有效的龙卷风年可以飙升灾难声称。但龙卷风不是索赔飙升的原因：2020年第二季度有600个龙卷风，2,649个主要的冰雹，7,051个主要风暴，但这些类别中的数量小于2019年第二季度。

图7.

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在2020年上半年，灾难相关的损失占总索赔的11.53％ - 过去十年的第二次最糟糕的一年。然而，与任何分数或百分比一样，结果可以通过分母和分子中的变化以及分子驱动。在这种情况下，2020年第二季度汽车保险索赔中的暴跌可能在第二季度（载体数英里）与2019年第二季度相比下降了16.6％）在该分数中缩小了分母，因此在图中引起了2020杆7上升。

储备释放

储备发布一般与过去几年未消除索赔的预期成本的新估计有关。整体通胀仍然是出乎意料地低，可能导致这些新的较低估计。2020年上半年，该行业报告了85亿美元的前一年索赔预备金额，下半年从2019年上半年发布的57亿美元。

合并比率和承保利润

衡量承保结果最广泛的传统方法是综合比率——损失、损失调整费用和所有其他非投资费用支出到保费收入的百分比。比率超过100意味着保险业务无利可图;低于100表示利润。2020年上半年，P/C行业综合比率为97.5。2019年的可比数字是97.3。

如图8所示，2020年的净包销收益为46亿美元。虽然从2018年和2019年的第一半从2018年和2019年开始，它仍然是过去十几年的上半年和过去八年的第六年的第三大。但是，为了使其在历史的角度下，季度承保增益很少见。承销损失是过去几十年的常态。根据ISO，自1986年以来，ISO季度数据开始以来，每6个日历宿舍只有大约1的承销利润。

该行业的不同部门有着不同的承销经验。承保个人保险业务(主要是汽车和房主保险)的综合比率为93.6，较209:1h的97.2有显著改善。汽车保险改善的原因是，2020年春季，由于大流行的关停，驾车人数大幅减少，事故数量大幅减少。家庭线路的改善也可能是对大流行的一种反应，因为许多人改为在家工作和/或监督学龄儿童，这些学龄儿童实际上是在家工作，以遏制大流行中病毒的传播。

保险公司以商业线条写作的保险公司的综合比例不包括抵押和金融保障保险公司，而且在96.2时比在可比前期的比较差。

图8.

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投资业绩

在衡量保险公司净投资收益时，会计准则确认两个组成部分:(i)净投资收益和(ii)已实现资本利得或损失。未实现的资本利得或损失不被认为是收入，但会影响资产负债表上的盈余。2020年上半年，净投资收益为241亿美元，而2019年上半年为312亿美元。

净投资收入

财产险保险公司约三分之二的投资是债券，其中约95%为投资级。如图8所示，高质量AAA债券的收益率自2014年年中以来一直在3.3%到4.1%之间，但在我们有数据的最近四个季度出现了下降。所获得的投资组合收益率往往比当前的AAA级收益率低0.5 - 1个百分点，但自2019年第三季度以来，这种关系发生了逆转。

图9.

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该行业2020年上半年的净投资收入为255亿美元，仅比2019年上半年少14亿美元。净投资收益本身基本上有两个要素——来自债券的利息支付和来自股票的股息。如图9所示，债券收益率在整个2020年1月下降。

股票持股大约约占行业投资资产的五分之一。在2020年上半年，股票股息略微下跌至2019年上半年。

实现资本利得

该行业在2020年1月实现了14亿美元的资本损失。这比2019年1月1日的结果低57亿美元，这带来了资本收益。如图10所示，今年上半年14亿美元的亏损是过去十几年来第三次(也是自2009年以来的第一次)，这是行业记录的资本损失。

由于股市在第一季度末下跌，几乎弥补了第二季度的全部跌幅，人们可能会认为实现的损失发生在第一季度，在第二季度被部分抵消。然而，事实正好相反。该行业第一季实现资本利得11亿美元，第二季资本亏损25亿美元。

图10.

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利润绩效

图11显示了业务承保方面的利润（税前）的相对贡献和投资方面。

图11.

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图12.

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投保人的盈余(资本/能力)

保单持有人的盈余是负债过剩的资产。责任包括索赔储备和未获高额储备。因此，盈余是一种缓冲区，可吸收对超出期望的索赔和/或退回保费的要求。

截至2020年6月30日，政策持有人的盈余于年前的期间从825.8亿美元的价格达到825.8亿美元。近年来，保单持有人的盈余通常随着行业产生的利润而继续增加，并且在行业投资组合中持有的资产增加了价值。

总结

上个季度我们写道,2020年第一季度一般P / C行业的顺利,虽然3月最后两周,主要经济部门的关闭时停止新型冠状病毒的传播,表明第二季度可能会非常不同。

幸运的是，这种期望是错误的——至少在严重性上是错误的，在某些情况下是错误的。从大多数指标来看，2020年上半年，承保P/C保险的保险公司在财务上都取得了成功。行业健康收入和资本的两个指标在2020年1月上升。其中，净保费收入增长了2.9%，而已发生的索赔仅增长了0.8%。投保人的盈余——在其他行业被称为净值——比2019年上半年末的水平增加了235亿美元。

该行业的资本充分利用，经济上准备为2020年及以后的其他人提供非常大规模的损失。一种常用的资本充足措施，净保费的比率，目前代表0.78至1.00，接近其现代历史上最强的水平（较低的数字代表更大的力量）。

底线？税后的净收入是2020年上半年的243亿美元。虽然这低于最近的两个最强大的一半，但它高于过去十几个中位数的中位数。

P / C保险业在2020年上半年转向了盈利的整体表现。保单持有人的盈余达到了近乎历史新高。高级增长现已在十年内经历其最长的持续增益。从根本上，P / C保险业仍然非常强大，资本充足率高，相对于长期历史平均值。

以下是2020年上半年的详细行业损益表。

查看ISO和PCI的完整报告，点击这里。

查看ISO的新闻稿，点击这里。