通胀观察- 2018年7月

史蒂芬·韦斯巴特,首席经济学家

物价总体上在以良好的速度上涨。保险资讯学会(i.i.i)新利国际娱乐通货膨胀观察电子表格包含了美国劳工部劳工统计局(BLS)的最新消费者价格数据。消费者价格指数(cpi - u)是衡量消费者价格的常用指标,有时也被称为总体通货膨胀率,与2017年7月相比,2018年7月上涨了2.9%,涨幅与前一个月相同;这两个数字都是截至2012年2月的12个月以来的最大增幅。截至2018年7月的12个月,扣除食品和能源价格变化影响的核心cpi上涨2.4%,这是截至2017年1月以来的最大涨幅。(大多数经济学家更喜欢使用核心通胀率,而不是整体通胀率,以避免这些项目价格波动的“噪音”。)核心个人消费支出平减指数——美联储偏爱的通胀指标——在2018年6月(最新数据)同比上涨1.9%。

更直接影响财产/意外险(P/C)索赔项目的价格趋势不一定遵循广泛的价格指数。强化医疗保健等项目的价格会影响第三方保险(如工人赔偿和身体伤害责任)以及第一方保险(如人身伤害保护(PIP)、医疗支付,显然还有医疗费用保险)的索赔。多年来,这些价格的上涨速度超过了广义的通货膨胀,今天仍然如此。2018年7月,经季节性因素调整,住院医疗费用同比上涨4.1%。2018年7月,经季节性调整的门诊服务价格比2017年7月上涨4.3%。这两个指标与上个月相比基本没有变化。最近,处方药的价格上涨较为温和,与2017年7月相比,2018年7月仅上涨0.9%。

与汽车保险财产索赔有关的价格上涨最近相当温和。汽车零部件和设备的价格在2018年7月比2017年7月上涨了0.1%,这不仅影响了综合和碰撞索赔,也影响了财产损害责任。自2013年以来,零部件和设备的价格一直持平或持续下降,目前的价格约为2011年5月达到的水平。截至2018年7月的12个月里,汽车维修价格仅上涨了1.3%,与前一个月持平。汽车车身的价格同比上涨了2.9%(未经季节性调整),与上月持平。

美国劳工统计局2018年7月的机动车保险消费者价格调查同比上涨7.4%。当然,除了汽车维修价格之外,还有许多因素可能影响这些上涨,比如保险公司投资收入的持续下降,以及重症医疗护理价格持续高于cpi的增长。汽车索赔的严重程度也在上升——不是主要是因为价格上涨,而是因为路上行驶的汽车价格更高,更换复杂的部件比更换老车的同类部件要贵。然而,12个月的结果并没有反映出过去5个月车险价格上涨的情况。过去5个月的车险价格上涨速度要温和得多。2018年3月,车险价格上涨0.3%;4月份下降了0.2%;五月份上涨了0.4%;6月份上升了0.3%;7月份上升了0.2%。

美国人口普查局(Census Bureau)为在建的新单户住宅计算了一个价格指数。2018年6月的最新数据显示,该指数比2017年6月增长了4.9%。然而,追踪框架木材价格的全国住宅建筑商协会(National Association of Home Builders)报告称,7月份该指数攀升至520美元,比2017年7月的指数上涨了25.3%,接近历史最高水平。

由于经济接近或处于充分就业状态,经济学家认为,雇主将不得不进一步提高工资,以吸引所需的工人,而工资的增长将演变为消费者价格的上涨。工资也一直在上涨。美国劳工统计局(Bureau of Labor Statistics)报告称,与去年同期相比,2018年7月私营部门雇员的平均周薪增长了3.0%,但这些经济范围内的数字模糊了特定行业的变化。例如,2018年7月建筑业的平均周收入比2017年7月增长了4.0%,但制造业仅增长了1.1%。在服务行业,金融活动行业的平均周收入增长了5.4%,但信息行业仅增长了1.6%。工资增长会影响工人的补偿,间接地影响负债和PIP索赔。工资高于通胀意味着消费者购买力增加,这可能导致短期内更强劲的经济增长。

还有一个价格值得关注:货币价格(利率)。美联储(Federal Reserve)公开市场委员会(Open Market Committee)很可能在2018年之前继续提高短期“联邦基金”利率,这往往会推动较长期贷款的利率。长期利率也有可能上升,因为最近颁布的联邦所得税改革和随后达成的预算协议导致联邦政府大量增加借款。但即使在税收法案和预算协议出台之前,利率就已经在上升。2018年7月,穆迪经验丰富的AAA债券收益率为3.87%,高于一年前的3.70%。可以预期,较高的长期利率会对经济增长产生抑制作用,但这可以被个人所得税削减带来的消费者和企业口袋里更多资金的短期增强效应所抵消。较高的利率将有助于财产险公司的投资收益,但可能会拖累投资收益中的资本利得部分(因为目前持有的低收益债券的价格下跌)。

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